随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心兴三年(n不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思ián)持有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏低的(de)位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列(liè)第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的(de)回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期(qī)达(dá)到目标(biāo)价(jià)的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先(xiān)我们(men)相(xiāng)信这是(shì)一项会(huì)对目(mù)前(qián)的(de)生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定(dìng)价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了(le)较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的(de)投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期(qī)观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的(de)观(guān)点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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