金(jīn)融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未(wèi)来(lái)中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换(huàn)通”下(xià)受认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经(jīng)达成(chéng)即视为(wèi)交(jiāo)易已确(què)认。境外(wài)投资者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算(suàn)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外结(jié)算公司清算会员资格(gé)或(huò)作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检(jiǎn)查(chá)，对于(yú)符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》机构通过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是(shì)指清算机构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结(jié)算公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的(de)跨(kuà)境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及(jí)符合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)规(guī)定的(de)其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违(wéi)约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名义于境外(wài)开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外(wài)币资金但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场的(de)情况，初(chū)期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币(bì)购(gòu)售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关(guān)于(yú)加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项(xiàng)的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送(sòng)等相关(guān)安排。根(gēn)据(jù)《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关(guān)的境外(wài)投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于(yú)“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇(huì)的境外投资者可在香港结(jié)算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是(shì)中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清(qīng)算(suàn)机构将制订配(pèi)套的(de)业务规(guī)则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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